MSTR Cat

가상자산법/레벨 VII · 알아 둘 만한 허점/7.3 누군가 파는 허점/수업 4

암호화폐 담보 대출: 도구인가, 함정인가

미국에서는 왜 암호화폐 담보 대출에는 일반적으로 세금이 부과되지 않는 반면 담보물의 강제 매각에는 과세되는지, 그리고 보관·청산·이자 리스크가 이 도구를 함정으로 바꾸는 이유를 설명합니다.

교육 목적이며 법률, 세무 또는 투자 자문이 아닙니다. 가상자산 관련 법은 국가와 주(州)마다 다르며 자주 바뀝니다. 행동하기 전에 거주지의 현행 규정을 자격을 갖춘 변호사나 세무사에게 확인하세요.

가장 가벼운 길

법이 허용하는 범위에서 가장 저렴하고, 세금이 가장 적고, 가장 간단하며, 가장 사적인 방법을 우선순위대로 정리했습니다. 각 단계마다 근거가 되는 규정과 합법성을 유지하는 조건을 밝힙니다.

  1. 코인을 담보로 대출을 받는 것은 과세 대상이 되는 매도가 아니므로(대출은 소득이 아님: Commissioner v. Indianapolis Power & Light, 1990) 합법적으로 현금화할 수 있는 방법이지만, 문제는 청산(liquidation)입니다. 청산은 가장 불리한 시점에 이루어지는 과세 대상 매도이기 때문입니다.
  2. 담보의 매도나 재대출을 금지하는 조항을 우선 선택하고 담보인정비율(LTV)을 낮게 유지하십시오. 영국에서는 HMRC가 유익소유권을 대출자나 DeFi 플랫폼으로 이전하는 것을 처분(disposal)으로 간주합니다.
  3. 대출 전에 실제 취득가액 기준으로 강제 매도 시 발생할 세금과 청산 가격을 계산하십시오. Aave의 경우 건강계수(health factor)가 1.0 미만이면 청산이 허용되므로, 담보를 미리 추가해 두어야 합니다.
  4. 개인 용도로 빌린 자금에 대한 이자는 §163(h)에 따라 공제할 수 없습니다. 투자 매입을 위해 빌린 자금의 이자는 §163(d)에 따라 순투자소득(net investment income) 한도 내에서만 공제가 가능합니다.
  5. '사고, 빌리고, 죽는다(Buy, borrow, die)' 전략은 해당 포지션이 유지될 때에만 유효합니다. 상속인은 §1014의 취득가액 상향(step-up)을 적용받아 상향된 가치의 코인으로 대출금을 상환할 수 있지만, Celsius의 차입자들이 경험했듯이 수년간의 이자 비용과 대출자 리스크를 먼저 감당해야 합니다.

준비물대출 계약서 또는 프로토콜 문서, 특히 담보·청산·파산 관련 조항위원장 대 인디애나폴리스 파워 앤 라이트 주식회사, 493 U.S. 203 (1990)26 U.S.C. §163, 이자 공제 가능 여부 규정담보로 제공할 코인들에 대한 원가 기록

호기심

  1. 왜 사람들은 암호화폐를 팔지 않고 대출을 받으려 하는 걸까요?
  2. 제 담보가 매각된다면, 세금 목적상 제 코인을 판 것으로 간주되나요?
  3. 대출기관이 파산하면 제 담보는 어떻게 되나요?

탐구

  1. 암호화폐 담보 대출은 회사나 대출 프로토콜로부터 달러 또는 스테이블코인으로 자금을 빌리기 위해 코인을 담보로 제공하는 것을 의미합니다. 그 매력은 주로 세금에 있습니다. 미국에서는 대출금은 소득으로 간주되지 않지만, 평가차익이 발생한 코인을 매도하는 것은 일반적으로 과세를 유발합니다(2.1.2절). Commissioner v. Indianapolis Power & Light Co.(1990) 사건에서 연방대법원은 차입자가 상환 의무가 있기 때문에 '대출금 수령은 차입자의 소득이 아니다'라고 판시했습니다. 따라서 홀더는 과세 대상 매도 없이 현금을 확보하고 추가 상승 이익을 보유할 수 있습니다. 일부에서는 이를 부유층의 세금 회피 수단으로 제시하지만, 실제로 작동하는지는 세부 조항에 달려 있습니다.
  2. 첫 번째 질문은 담보 제공 행위 자체가 처분(disposal)에 해당하는지 여부입니다. IRS는 암호화폐 대출이나 담보에 대해 직접적인 판정을 내린 바 없으므로(2.2.5절), 답은 사실관계에 따라 달라집니다. 즉, 대출자나 프로토콜이 해당 코인을 사용·매도·재대출할 수 있는지, 그리고 그 대가로 다른 토큰을 수령하는지 여부입니다. 영국은 이 부분이 더 명확합니다. HMRC 매뉴얼에 따르면, 대출자 또는 유동성 공급자가 토큰의 실질적 소유권을 차입자나 DeFi 대출 플랫폼으로 이전하는 경우 이는 자본이득세(CGT)상 처분에 해당하며, 수령인이 원하는 대로 토큰을 처분할 수 있다면 소유권이 이전되었다는 강력한 신호로 봅니다.
  3. 두 번째 질문은 청산(liquidation)입니다. 대출에는 최대 담보대출비율(LTV)이 설정되어 있으며, 코인 가격이 충분히 하락하면 대출자는 채무 상환을 위해 담보를 매도하거나 압수합니다. Aave와 같은 대형 대출 프로토콜에서는 '헬스 팩터'가 1.0 미만으로 떨어지면 외부의 '청산자(liquidator)'에 의해 청산될 수 있으며, 이들은 채무를 상환하고 담보와 함께 청산 보너스를 수령합니다. 세금 측면에서 강제 매도 역시 매도에 해당합니다. Helvering v. Hammel(1941) 사건에서 연방대법원은 투자용 부동산의 압류 매도를 자본이득 및 손실 규정 적용 대상인 매도로 간주했으며, IRS는 암호화폐를 다른 자산과 교환하는 행위를 과세 대상 처분으로 봅니다. 취득가액(basis)이 낮은 코인은 최악의 시점에 이익을 발생시킬 수 있습니다.
  4. 세 번째 질문은 누가 담보를 보관하는가입니다. 기업 대출자의 경우 일반적으로 코인을 직접 인도받습니다. Celsius Network의 약관에는 파산 시 'Borrow' 서비스에 담보로 제공된 코인은 '회수되지 못할 수 있다'고 경고하여, 고객에게 채권자 지위만 남게 했습니다. Celsius 붕괴 후 파산법원은 2023년 1월 4일 판결에서 'Earn' 프로그램의 코인은 Celsius의 소유라고 판정했지만, 'Borrow' 프로그램 자산의 소유권에 대해서는 명시적으로 유보했습니다(4.1.4절). 대출 프로토콜의 경우 코인은 스마트 컨트랙트에 보관되므로 리스크는 코드 버그, 가격 피드 장애, 거버넌스 변경으로 전환됩니다(6.1.5절에서는 가격 피드가 조작되는 사례를 보여줍니다).
  5. 이자는 실질적인 비용이며, 그 세금 처리는 자금 용도에 따라 달라집니다. 개인의 경우 내국세법(Internal Revenue Code) 제163조 (h)항에 따라 개인적 목적의 이자 공제는 허용되지 않습니다. 투자 매입을 위해 차입한 자금의 이자는 투자 이자로 공제될 수 있지만, 제163조 (d)항에 따라 순투자소득(net investment income) 한도 내에서만 가능합니다. '구매-차입-사망(buy, borrow, die)' 전략은 사망 시 취득가액(step-up in basis) 상향을 추가합니다(7.1.5절): 상속인은 사망 당시 가치와 동일한 기준가액을 적용받을 수 있어, 생전에 과세되지 않은 이익이 소득세를 회피할 수 있습니다. 이는 해당 포지션이 청산되지 않고 이자를 수년간 지불할 수 있는 경우에만 유효합니다.
  6. 암호화폐 담보 대출은 합법적인 도구이지만, 이를 무위험 세금 계획으로 여기는 것이 함정입니다. 암호화폐 대출자는 주별·국가별로 규정이 다르므로 계약서 자체의 내용이 가장 중요합니다. 차입 전 신중한 홀더는 세 가지를 확인해야 합니다: 대출자가 담보로 무엇을 할 수 있는지, 정확한 청산 트리거와 수수료, 그리고 대출자나 프로토콜이 파산했을 때 발생하는 일입니다. 실용적인 점검 방법은 실제 취득가액(cost basis)을 사용하여 포지션이 청산되는 가격과 그 가격에서의 강제 매도 시 세금을 계산해 보는 것입니다. 이 두 가지를 동시에 감당할 수 없다면, 그 대출은 계획이 아닌 도박입니다.

핵심 사실

  • Commissioner v. Indianapolis Power & Light Co. (1990) 사건에서 대법원은 대출금을 받는 것이 차용인의 소득에 해당하지 않는다고 판시했습니다.
  • Helvering v. Hammel(1941) 사건에서 대법원은 수익을 목적으로 보유한 재산의 압류 매각을 자본 이득 및 손실 산정을 위한 매각으로 간주했습니다.
  • HMRC의 Cryptoassets Manual에 따르면, 토큰의 실질적 소유권이 차입자나 DeFi 대출 플랫폼으로 이전되는 경우 이는 영국 자본이득세(CGT)상 처분(disposal)으로 간주됩니다.
  • Aave 프로토콜에서는 헬스 팩터가 1.0 미만인 대출 포지션은 청산 대상이 됩니다.
  • 셀시우스 네트워크의 이용 약관에는 해당 대출 서비스에서 담보로 사용된 자산이 셀시우스가 파산할 경우 회수되지 않을 수 있다고 경고되어 있습니다.
  • 제163조 (d)항은 개인의 투자 이자 공제액을 순투자소득으로 제한하며, 제163조 (h)항은 개인적인 이자를 공제에서 제외합니다.

연습 아홉, 여섯, 셋, 하나

9모으기암호화폐 대출 상품, 프로토콜 페이지 또는 계약서에서 확인할 수 있는 최대 9개 항목을 나열하세요. 담보대출비율(LTV), 청산 트리거, 수수료, 재담보 조항, 파산 관련 문구 등이 포함될 수 있습니다(목록 길이는 다를 수 있음).
6묶기이들을 다음 6가지 범주로 분류하세요: 담보권, 청산 메커니즘, 이자 및 수수료, 파산 및 보관 조건, 세금 관련 사실, 아직 이해하지 못하는 조항.
3추리기6개 범주를 다음 3개 그룹으로 압축하세요: 과세 대상 강제 매각을 유발할 수 있는 조항, 코인을 돌려받을 수 있는지 결정하는 조항, 차입 비용을 정하는 조항.
1결정화본인 또는 예시 보유분을 담보로 한 대출이 청산되는 가격 하락 폭과 그것이 세금에 미치는 영향을 한 문장으로 서술하세요.

팩트 체크

날짜, 수치 및 주장은 아래에 명시된 출처들을 통해 확인되었습니다.

인터랙티브 아카데미에서 열기 →

EN PT ES ZH JA RU DE FR MS