Direito Cripto/Nível VII · Brechas que vale a pena entender/7.3 Brechas que tentam vender para você/Lição 4

Tomar empréstimo com garantia em criptoativos: ferramenta ou armadilha

Por que um empréstimo com garantia em criptoativos geralmente não é tributado nos EUA, enquanto a venda forçada da garantia é, e os riscos de custódia, de liquidação e de juros que transformam a ferramenta em armadilha.

É educação, não aconselhamento jurídico, tributário ou de investimento. O direito cripto varia entre países e estados e muda com frequência. Antes de agir, confirme as regras vigentes onde você mora com um advogado ou consultor tributário habilitado.

O caminho enxuto

A rota mais barata, com menos impostos, mais simples e mais privada que a lei permite, da melhor para a pior. Cada passo indica a regra em que se apoia e a condição que o mantém dentro da lei.

Tomar empréstimo com garantia em moedas levanta dinheiro de forma lícita sem uma venda tributável, já que um empréstimo não é renda (Commissioner v. Indianapolis Power & Light, 1990); o porém é a liquidação, que é uma venda tributável no pior momento.
Prefira termos que proíbam o credor de vender ou reemprestar a garantia e mantenha a relação empréstimo/valor (loan-to-value) baixa; no Reino Unido, a HMRC trata a transferência da titularidade beneficiária a um credor ou plataforma DeFi como alienação.
Antes de tomar empréstimo, calcule o preço de liquidação e o imposto sobre uma venda forçada com o seu custo de aquisição real; na Aave, um fator de saúde (health factor) abaixo de 1,0 permite a liquidação, então acrescente garantia cedo.
Os juros de empréstimos para uso pessoal não são dedutíveis nos termos do §163(h); os juros sobre dinheiro tomado emprestado para comprar investimentos são dedutíveis apenas até o limite da renda líquida de investimentos nos termos do §163(d).
'Buy, borrow, die' só funciona se a posição sobreviver: os herdeiros recebem o step-up do §1014 e podem pagar com as moedas reajustadas, mas é preciso antes absorver anos de juros e o risco do credor, como descobriram os tomadores da Celsius.

MateriaisO contrato de empréstimo ou a documentação do protocolo, especialmente os termos de garantia, liquidação e insolvênciaCommissioner v. Indianapolis Power & Light Co., 493 U.S. 203 (1990)26 U.S.C. §163, que trata da dedutibilidade de jurosSeus registros de custo de aquisição das moedas que você ofereceria como garantia

Curiosidade

Por que alguém tomaria empréstimo com garantia em criptoativos em vez de vendê-los?
Se a minha garantia for liquidada, vendi minhas moedas para fins fiscais?
O que acontece com a minha garantia se o credor falir?

Explorar

Tomar empréstimo com garantia em criptoativos significa oferecer moedas como garantia de um empréstimo, em geral em dólares ou em uma stablecoin, de uma empresa ou de um protocolo de empréstimos. O atrativo é em grande parte tributário. Nos EUA, um empréstimo não é renda, enquanto vender moedas valorizadas geralmente gera imposto (lição 2.1.2). Em Commissioner v. Indianapolis Power & Light Co. (1990), a Suprema Corte disse que 'está assentado que o recebimento de um empréstimo não é renda para o tomador', porque o tomador deve pagar. Assim, um detentor pode levantar dinheiro sem uma venda tributável e ficar com qualquer ganho posterior. Algumas propostas apresentam isso como a forma como os ricos evitam impostos; os detalhes decidem se funciona.
A primeira pergunta é se dar a garantia é, em si, uma alienação. O IRS não publicou uma decisão que trate diretamente de empréstimos ou garantias em criptoativos (lição 2.2.5), de modo que a resposta depende dos fatos: se o credor ou o protocolo pode usar, vender ou reemprestar as moedas e se você recebe um token diferente em troca. O Reino Unido é mais explícito. O manual da HMRC diz que, quando um credor ou provedor de liquidez transfere a titularidade beneficiária de tokens a um tomador ou a uma plataforma de empréstimos DeFi, isso é uma alienação para fins de Capital Gains Tax, e que um destinatário livre para dispor dos tokens como quiser é um forte sinal de que a titularidade foi transferida.
A segunda pergunta é a liquidação. Os empréstimos têm uma relação empréstimo/valor (loan-to-value) máxima; se as moedas caírem o bastante, o credor vende ou toma a garantia para se pagar. Na Aave, um grande protocolo de empréstimos, uma posição cujo 'fator de saúde' (health factor) cai abaixo de 1,0 pode ser liquidada por 'liquidantes' externos, que quitam a dívida e recebem a garantia mais um bônus de liquidação. Para fins fiscais, uma venda forçada continua sendo uma venda: em Helvering v. Hammel (1941), a Suprema Corte tratou a venda em execução de um bem de investimento como venda para as regras de ganho e perda de capital, e o IRS trata a troca de criptoativos por outros bens como uma alienação tributável. Moedas com baixo custo de aquisição podem gerar um ganho no pior momento.
A terceira pergunta é quem detém a garantia. Com uma empresa credora, em geral você entrega as moedas. Os termos da Celsius Network advertiam que as moedas dadas em garantia no serviço Borrow 'podem não ser recuperáveis' se ela falisse, deixando os clientes apenas com direitos de credores. Depois do colapso da Celsius, o tribunal de falências decidiu em 4 de janeiro de 2023 que as moedas do seu programa Earn pertenciam à Celsius, deixando expressamente em aberto a titularidade dos ativos do programa Borrow (lição 4.1.4). Em um protocolo de empréstimos, as moedas ficam em um contrato inteligente, então os riscos passam a ser bugs de código, falhas nos feeds de preço e mudanças de governança (a lição 6.1.5 mostra um feed de preços sendo manipulado).
Os juros são um custo real, e seu tratamento tributário depende do uso do dinheiro. Para pessoas físicas, a seção 163(h) do Internal Revenue Code nega qualquer dedução de juros pessoais. Os juros sobre dinheiro tomado emprestado para comprar investimentos podem ser dedutíveis como juros de investimento, mas, nos termos da seção 163(d), apenas até o limite da renda líquida de investimentos. A ideia de 'buy, borrow, die' (comprar, tomar empréstimo, morrer) acrescenta o reajuste do custo de aquisição na morte (step-up) (lição 7.1.5): os herdeiros podem assumir um custo de aquisição igual ao valor na morte, de modo que o ganho nunca tributado em vida pode escapar do imposto de renda. Isso só funciona se a posição nunca for liquidada e os juros puderem ser pagos por anos.
Tomar empréstimo com garantia em criptoativos é uma ferramenta lícita; a armadilha é tratá-la como planejamento tributário sem risco. As regras para credores de criptoativos diferem por estado e por país, então o próprio contrato é o que mais importa. Antes de tomar empréstimo, um detentor cuidadoso lê três coisas: o que o credor pode fazer com a garantia, o gatilho exato de liquidação e as taxas e o que acontece se o credor ou o protocolo falhar. Uma verificação prática é calcular o preço em que a posição seria liquidada e o imposto sobre uma venda forçada nesse preço, usando o seu custo de aquisição real. Se você não puder absorver os dois ao mesmo tempo, o empréstimo é uma aposta, não um plano.

Fatos-chave

Em Commissioner v. Indianapolis Power & Light Co. (1990), a Suprema Corte afirmou que o recebimento de um empréstimo não é renda para o tomador.
Em Helvering v. Hammel (1941), a Suprema Corte tratou a venda em execução de um bem mantido para fins de lucro como venda para fins de ganho e perda de capital.
O Cryptoassets Manual da HMRC trata a transferência da titularidade beneficiária de tokens a um tomador ou a uma plataforma de empréstimos DeFi como alienação para fins de Capital Gains Tax do Reino Unido.
No protocolo Aave, uma posição de empréstimo com fator de saúde (health factor) abaixo de 1,0 é passível de liquidação.
Os termos da Celsius Network advertiam que os ativos usados como garantia no serviço Borrow poderiam não ser recuperáveis se a Celsius falisse.
A seção 163(d) limita a dedução de juros de investimento de uma pessoa física à renda líquida de investimentos, e a seção 163(h) não admite juros pessoais.

Exercício nove, seis, três, um

9ReunirListe até 9 termos de uma oferta de empréstimo em criptoativos, página de protocolo ou contrato que você consiga encontrar, como a relação empréstimo/valor (loan-to-value), o gatilho de liquidação, as taxas, a cláusula de rehipoteca ou o texto sobre insolvência (algumas listas serão mais curtas).

6AgruparClassifique-os em 6 categorias: direitos sobre a garantia, mecânica de liquidação, juros e taxas, termos de insolvência e de custódia, fatos relevantes para o imposto e termos que você ainda não entende.

3DestilarReduza as 6 a 3 grupos: termos que poderiam causar uma venda forçada tributável, termos que decidem se você recebe suas moedas de volta e termos que definem o custo do empréstimo.

1CristalizarEscreva 1 frase descrevendo a queda de preço em que um empréstimo garantido pelos seus ativos, ou por um exemplo de carteira, seria liquidado e o que isso significaria para o imposto.

Verificação de fatos

Datas, números e afirmações verificados com as fontes publicadas listadas abaixo.

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