블록체인/레벨 IX · 속도와 스펙터클/9.1 그 사이의 혼란/수업 6
봇들, 저격수들, 그리고 진짜 승자는 누구인가
대기열 선두를 향한 경주: 자동화, 번들, 그리고 제로섬 전환
준비물솔라나 블록 탐색기(솔스캔 또는 듀네)Jito 번들 문서화Solidus Labs 2025년 러그풀 보고서
호기심
- 트레이딩 봇은 토큰이 생성되는 같은 블록에서 어떻게 매수를 실행하나요?
- 공개 출시 전에 단 한 명의 창작자가 여러 지갑에 공급량을 보유할 수 있게 하는 구체적인 메커니즘은 무엇인가요?
- 왜 플랫폼 수수료는 어떤 트레이더가 이기든 지든 변하지 않는 걸까요?
탐구
- 속도가 접근성을 결정합니다. 솔라나와 같은 고처리량 블록체인에서는 새로운 토큰들이 본딩 커브를 통해 거래되며, 첫 구매자들은 거의 경쟁을 겪지 않습니다. 자동화된 프로그램들은 토큰 생성 거래를 감시하고, 높은 우선순위 수수료나 Jito 팁을 사용해 동일한 블록이나 다음 블록에 주문을 넣습니다. 이를 통해 일반 사용자들이 반응하기 전에 가능한 가장 낮은 가격에 토큰을 매입할 수 있습니다. 여기서의 장점은 정보가 아닌 지연 시간입니다; 즉, 인간이 대시보드에서 토큰을 확인하기 전에 봇이 먼저 행동하는 것입니다.
- 크리에이터들은 번들을 통해 이러한 속도의 불균형을 악용합니다. 번들은 여러 거래를 하나의 원자적 단위로 묶어, 검증자들이 한 블록 안에서 동시에 처리하도록 합니다. 초기 유동성을 제공함과 동시에 다수의 지갑에 있는 자신들의 매수 주문을 번들로 묶음으로써, 크리에이터들은 서비스 출시 시 공급량의 상당 부분을 확보할 수 있습니다. 이러한 보유분들은 일반적인 관찰자들에게는 독립된 주소들로 보여 숨겨지거나 분산되어 있으며, 나중에 연관성이 밝혀질 때까지 실제 집중도는 가려져 있습니다.
- 마켓 메이커와 서치어들은 탈중앙화 거래소에서 샌드위치 공격을 사용합니다. 그들은 이더리움의 공개 멤풀이나 솔라나의 비공개 주문 흐름을 통해 대기 중인 스왑 거래를 감시합니다. 서치어는 피해자가 스왑을 실행하기 직전에 먼저 매수하고, 그로 인해 생긴 가격으로 피해자의 스왑 거래가 체결되면 즉시 매도합니다. 이러한 공격은 단 한 개의 블록 안에서 일어나므로, 일반 사용자는 더 나쁜 가격에 거래를 해야 하고 서치어는 차익을 얻게 됩니다.
- 개인 트레이더들은 원클릭 버튼을 제공하는 거래 터미널을 통해 유사한 도구를 사용할 수 있습니다. 이러한 인터페이스는 기술적 장벽을 줄여주지만, 전문적인 인프라에 비해 발생하는 지연 문제는 해결하지 못합니다. 개인 사용자들은 블록 공간을 확보하기 위해 더 높은 우선순위 수수료를 지불해야 하므로, 거래 비용이 증가하면서도 반드시 거래가 포함될 것이라는 보장은 없습니다. 이 인터페이스는 수동 조작에 비해 빠른 속도를 제공하지만, 검증자와 직접 연결된 전문 봇 운영자들보다는 여전히 느립니다.
- 현금 흐름이나 유용성이 없는 토큰의 경우 거래는 제로섬 게임입니다. 먼저 진입한 사람들의 이익은 후에 구매하는 사람들의 손실에서 수수료를 뺀 금액과 같습니다. 초기 변동성이 큰 시기에는 봇과 내부자들이 가치 상승분의 대부분을 차지합니다. 내부자들의 지갑에서 토큰 공급이 증가하면서 지속적인 매도 압력이 개인 투자자들의 수요를 상쇄합니다. 이 플랫폼은 모든 거래에 대해 수수료를 징수하여, 토큰 보유자들의 결과와는 무관하게 수익을 얻습니다. 검증자들은 토큰 가격의 방향과 상관없이 블록 보상과 우선 수수료를 받습니다.
- 특정 코인의 출시 과정을 분석하면 이러한 동향을 알 수 있습니다. Solana 탐색기를 열고 새로운 토큰의 스왑 거래가 포함된 첫 번째 블록을 찾아보세요. 해당 블록에 있는 모든 거래를 검토하여 동시에 구매한 고유한 월렛 주소들의 수를 세어보세요. 이러한 주소들을 후속 블록들과 대조함으로써 즉각적인 매도 패턴을 추적할 수 있습니다. 이러한 수동적인 검토를 통해 초기 구매가 집중된다는 사실이 빠른 가격 상승과 그에 따른 분산 현상과 어떻게 연관되는지 확인할 수 있으며, 이는 개인의 반응 속도보다 자동화가 갖는 우위를 입증해 줍니다.
핵심 사실
- 스나이퍼들은 토큰 생성 직후의 블록에 구매 거래를 포함시키기 위해 높은 우선순위 수수료를 사용합니다.
- 번들은 단일 블록 내에서 여러 월렛 구매를 원자적으로 수행함으로써, 크리에이터들이 분산된 주소들에 걸쳐 초기 공급량을 안전하게 관리할 수 있도록 해줍니다.
- 샌드위치 공격은 가격 스프레드를 잡기 위해 검색자들이 한 블록 내에서 소매 거래를 앞서거나 뒤에서 실행할 때 발생합니다.
- 트레이딩 터미널은 일반 사용자들을 위해 자동 실행 기능을 제공하지만, 전용 봇 인프라가 가진 지연 시간 감소의 이점을 따라잡을 수는 없습니다.
- 플랫폼 수수료는 모든 거래에 부과되어, 개별 트레이더의 수익성과 상관없이 프로토콜에 수입을 보장합니다.
- 솔리두스 랩스의 2025년 보고서에 따르면, 내부자들의 행동을 근거로 pump.fun 토큰의 약 98.6%가 러그풀이나 펌앤덤프로 분류되었습니다.
연습 아홉, 여섯, 셋, 하나
9모으기스니핑, 번들링, 샌드위치링, 카피 트레이딩을 포함하여 토큰 출시에 사용되는 9가지 다른 자동 거래 전략을 나열하십시오.
6묶기거래를 시작하는 주체에 따라 이 9가지 전략을 크리에이터, 외부 봇, 자동화를 활용하는 일반 사용자의 6개 카테고리로 분류하십시오.
3추리기6개의 그룹을 지연 시간 이점의 3가지 주요 벡터인 블록 포함 우선순위, 원자적 실행, 정보 전달 속도로 축소합니다.
1결정화비현금 흐름 토큰의 제로섬 구조는 내부자들의 이익이 소액 투자자들의 손실과 직접적으로 연동되도록 합니다.
팩트 체크
날짜, 수치 및 주장은 아래에 명시된 출처들을 통해 확인되었습니다.
- Jito, Bundle Documentation (2024)
- Solidus Labs, '2025 Rug Pull Report' (May 7, 2025)
- Dune Analytics, pump.fun graduation analysis (2024)