Bot, penembak tepat dan siapa yang sebenarnya menang

Ingin tahu

1. Bagaimanakah bot perdagangan melaksanakan pembelian dalam blok yang sama dengan penciptaan token?
2. Mekanisme khusus apa yang membolehkan seorang pencipta menyimpan bekalan dalam pelbagai dompet sebelum pelancaran awam?
3. Mengapa yuran platform kekal tetap tanpa mengira siapa yang menang atau kalah di kalangan pedagang?

Teroka

1. Kelajuan menentukan akses. Pada rangkaian berkapasiti tinggi seperti Solana, token baru diperdagangkan mengikut lengkung ikatan, di mana pembeli pertama menghadapi persaingan yang minimum. Bot automatik memantau transaksi penciptaan token dan menghantar pesanan beli dengan yuran keutamaan tinggi atau tip Jito untuk dimasukkan dalam blok yang sama atau blok seterusnya. Ini memastikan akses pada harga paling rendah sebelum pengguna biasa sempat bertindak balas. Kelebihannya bukanlah maklumat tetapi masa tindak balas; bot bertindak lebih awal daripada manusia melihat token tersebut pada paparan skrin.
2. Pencipta mengeksploitasi asimetri kelajuan ini melalui penggunaan pakej. Sebuah pakej menggabungkan beberapa transaksi menjadi satu unit atomik yang dilaksanakan oleh para pengesah dalam satu blok. Dengan menggabungkan pesanan pembelian mereka sendiri merentasi pelbagai dompet bersama dengan dana kecairan awal, pencipta dapat memperoleh sebahagian besar daripada bekalan tersebut pada masa pelancaran. Pemilikan ini kekal tersembunyi atau tersebar di antara alamat-alamat yang kelihatan bebas kepada pemerhati biasa, menyembunyikan tahap konsentrasi sebenar sehingga analisis lanjut mendedahkan hubungan tersebut.
3. Pembuat pasaran dan pengintip menggunakan serangan jenis “sandwich” terhadap pertukaran yang terdesentralisasi. Mereka memantau transaksi pertukaran yang sedang menunggu dilaksanakan, sama ada melalui mempool awam di Ethereum atau aliran pesanan peribadi di Solana. Pengintip akan membeli sebelum transaksi mangsa dilaksanakan; seterusnya, transaksi mangsa akan dipenuhi pada harga yang lebih buruk akibat pembelian tersebut, dan pengintip akan menjual segera selepas itu. Proses pengekstrakan keuntungan ini berlaku dalam satu blok sahaja, menyebabkan pengguna biasa mendapat harga pelaksanaan yang lebih buruk manakala pengintip memperoleh keuntungan daripada aktiviti arbitraj.
4. Pedagang runcit memperoleh alat yang serupa melalui terminal perdagangan yang menyediakan butang satu klik untuk melakukan tindakan tertentu atau meniru dompet pengguna lain. Walaupun antaramuka ini mengurangkan halangan teknikal, ia tidak dapat menghapuskan kelemahan dari segi kelewatan berbanding infrastruktur profesional. Pengguna runcit sering perlu membayar yuran yang lebih tinggi untuk bersaing mendapatkan ruang dalam blok, sekaligus meningkatkan kos transaksi tanpa jaminan bahawa transaksi tersebut akan dimasukkan. Antaramuka ini memberikan kelajuan berbanding interaksi manual, tetapi masih lebih perlahan berbanding pengendali bot yang mempunyai sambungan langsung dengan penguatkuasa peraturan.
5. Bagi token yang tidak mempunyai aliran tunai atau kegunaan, perdagangannya bersifat zero-sum: keuntungan bagi mereka yang memasuki pasaran lebih awal sama dengan kerugian pembeli yang datang kemudian, ditolak dengan yuran transaksi. Bot dan pihak dalaman mendapat sebahagian besar daripada kenaikan nilai token semasa ketidaktentuan awal. Apabila bekalan token dilepaskan dari dompet pihak dalaman, tekanan jualan yang berterusan akan mengimbangi permintaan daripada pengguna biasa. Platform ini mengenakan yuran transaksi pada setiap urus niaga, lalu memperoleh pendapatan tanpa mengira hasil pemegang token tersebut. Validator pula mendapat ganjaran blok dan yuran keutamaan, tanpa bergantung pada arah harga token.
6. Menganalisis pelancaran tertentu akan mendedahkan dinamik ini. Buka alat peneroka Solana dan kenal pasti blok pertama yang mengandungi transaksi pertukaran token baru tersebut. Periksa semua transaksi dalam blok itu untuk mengira alamat dompet yang berbeza yang membeli pada masa yang sama. Bandingkan alamat-alamat ini dengan blok-blok seterusnya untuk menjejak corak jualan segera. Pemeriksaan manual ini menunjukkan bagaimana pembelian awal yang terkumpul berkaitan dengan kenaikan harga yang cepat, diikuti pula dengan proses pengagihan, sekali gus mengesahkan kelebihan automasi berbanding masa tindak balas individu.

Fakta utama

Latihan sembilan, enam, tiga, satu

Semakan fakta

Tarikh, angka dan dakwaan telah disemak berbanding dengan sumber yang diterbitkan yang disenaraikan di bawah.

• Jito, Bundle Documentation (2024)
• Solidus Labs, '2025 Rug Pull Report' (May 7, 2025)
• Dune Analytics, pump.fun graduation analysis (2024)