区块链/等级 IX · 速度与奇观/9.1 其间的混乱/课程 6
机器人、狙击手与真正的赢家
争夺队列首位的竞赛：自动化、打包交易（bundles）与零和转移
材料Solana 区块浏览器（Solscan 或 Dune）Jito 打包文档Solidus Labs 2025年跑路骗局报告
好奇
- 交易机器人如何在代币创建的同一区块中执行买入操作？
- 在产品正式发布之前，究竟是何种机制让单个创建者能够在多个钱包中持有该产品的供应量？
- 为什么无论哪些交易者赢还是输，平台费用都保持不变？
探索
- 速度决定了获取机会的先后。在 Solana 这类高吞吐量的区块链上，新代币的交易是通过联合曲线进行的，首批买家几乎不会面临竞争。自动交易机器人会监视代币创建交易，并通过设置较高的优先级费用或 Jito 小费，让自己的购买请求能在同一块区块或下一块区块中处理。这样就能在普通用户反应过来之前，以最低的价格获得代币。其优势不在于信息获取，而在于响应速度——机器人在人类在控制面板上看到该代币之前就已采取行动。
- 创建者通过打包机制利用这种速度差异。打包功能将多笔交易合并为一个原子单元，由验证节点在同一个区块中处理。通过将自己的买单分散到多个钱包中，并提供初始流动性，创建者能够在项目上线时掌握相当大比例的供应量。这些资产会被隐藏起来，或分散在看似独立的地址中，从而掩盖其实际集中状况，直到后续分析揭示出其中的关联为止。
- 做市商与套利者会针对去中心化交易所使用“三明治攻击”手法。他们通过以太坊的公共内存池或索拉纳的私有订单流，监视那些即将进行的交易。在受害者进行交易之前，套利者先买入；此时受害者的交易就会以套利者买入所形成的更高价格成交；随后套利者立即卖出。整个操作都在一个区块内完成，结果就是普通用户只能以更差的价格完成交易，而套利者则能获得套利利润。
- 零售交易者可通过交易终端使用类似工具，这些工具提供了一键抢注或复制钱包的功能。虽然这类界面降低了技术门槛，但仍无法弥补与专业基础设施相比的延迟劣势。为了争夺区块空间，零售用户往往需要支付更高的优先级费用，这虽会增加交易成本，却不能保证交易一定能被收录。相较于手动操作，这类界面确实更快，但依然慢于那些拥有直接与验证节点连接的专用机器人操作者。
- 对于那些没有现金流或实用价值的代币而言，其交易属于零和博弈：早期进入者获得的收益等于后期购买者的损失减去手续费。在价格波动初期，机器人和内部人士会获取大部分增值收益。随着这些代币从内部人士的账户中释放出来，持续的抛售压力会抵消散户的需求。该平台会在每笔交易中收取手续费，因此无论代币持有者的盈亏如何，它都能获得收入。而验证者则能独立于代币价格走势获得区块奖励和优先处理费。
- 通过分析某次具体的代币发行过程，就可以了解这种规律。打开 Solana 探索器，找到包含新代币交换交易的第一个区块。查看该区块中的所有交易，统计同时进行购买的独立钱包地址数量。再将这些地址与后续区块中的数据对比，以追踪立即发生的卖出行为模式。通过这样的手动分析可以看出：初始时的集中购买行为会推动价格迅速上涨，之后则会出现资金分散的情况，这恰恰证明了自动化操作相比个人反应速度所具有的优势。
关键事实
- 狙击手会支付更高的优先费，以便在代币创建后的下一个区块中完成购买交易。
- 捆绑交易可在单个区块内原子化地执行多次钱包购买操作，从而使创建者能够将初始供应分散存储在多个地址中。
- “夹击式攻击”是指交易者通过抢先或滞后于同一街区内的零售交易所的操作，来获取价格差价。
- 交易终端虽能为零售用户提供自动执行功能，却无法弥补专用机器人基础设施在延迟方面的优势。
- 所有交易都会收取平台费，这样无论单个交易者的盈利情况如何，协议方都能获得收入。
- 根据内部人员的行为表现，Solidus Labs在2025年的报告中将pump.fun代币中的约98.6%归类为跑路骗局或拉高后抛售的欺诈行为。
练习 九、六、三、一
9收集列出代币发行中使用的九种不同的自动交易策略，包括抢筹、捆绑交易、夹层交易以及跟单交易。
6归类根据发起交易的一方——内容创建者、外部机器人或使用自动化工具的零售用户，将这九种策略分为六类。
3提炼将这六组因素简化为三个核心的延迟优势维度：块包含优先级、原子执行以及信息传输速度。
1凝结在非现金流代币的零和博弈机制下，内部人士的获利必然直接导致散户的损失。
事实核查
日期、数字及数据均依据下方列出的已发表资料进行核实。
- Jito, Bundle Documentation (2024)
- Solidus Labs, '2025 Rug Pull Report' (May 7, 2025)
- Dune Analytics, pump.fun graduation analysis (2024)