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Direito Cripto/Nível III · Tokens e a lei de valores mobiliários/3.3 Europa e além/Lição 5

A Payment Services Act do Japão

Como o Japão se tornou um dos primeiros países a licenciar corretoras cripto, o que exigem suas regras de carteira fria e de segregação e por que os criptoativos estão migrando para a Financial Instruments and Exchange Act após a alteração de julho de 2026.

É educação, não aconselhamento jurídico, tributário ou de investimento. O direito cripto varia entre países e estados e muda com frequência. Antes de agir, confirme as regras vigentes onde você mora com um advogado ou consultor tributário habilitado.

O caminho enxuto

A rota mais barata, com menos impostos, mais simples e mais privada que a lei permite, da melhor para a pior. Cada passo indica a regra em que se apoia e a condição que o mantém dentro da lei.

  1. As pessoas físicas que mantêm criptoativos no Japão não precisam de registro; o local mais seguro e barato é uma corretora (exchange) da lista de registradas da FSA, onde pelo menos 95% dos criptoativos dos clientes devem ficar offline e segregados. Os ganhos continuam tributáveis pelo imposto de renda japonês.
  2. A opção lícita de menor custo para uma plataforma estrangeira é não atender residentes do Japão; o teste é onde os clientes estão, e a atividade de corretora (exchange) não registrada acarreta até três anos de prisão, multa de até 3 milhões de ienes, ou ambas (artigo 107).
  3. Os desenvolvedores que listam um token podem alcançar usuários japoneses por meio de uma corretora (exchange) já registrada em vez de se registrarem eles próprios; a corretora deve indicar cada criptoativo que negocia, de modo que a listagem depende da sua análise e da triagem autorregulatória da JVCEA.
  4. Planeje-se para a emenda de julho de 2026 que leva os criptoativos para a Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio (Financial Instruments and Exchange Act) quando um Decreto do Gabinete (Cabinet Order) fixar a data, dentro de um ano da promulgação; esperam-se deveres de divulgação e maior capital para as corretoras (exchanges), com os valores finais fixados por decretos de execução.

MateriaisA Payment Services Act (Lei nº 59 de 2009), artigos 63-2, 63-11 e 107, na base de dados de leis e-Gov do JapãoA lista da FSA de prestadores de serviços de troca de criptoativos registrados (kasoutuka.pdf)O resumo em inglês da FSA sobre o relatório do Working Group on Crypto-asset Systems (publicado em japonês em 10 de dezembro de 2025)

Curiosidade

  1. Uma corretora estrangeira pode atender clientes no Japão sem se registrar?
  2. Por que as corretoras japonesas mantêm quase todos os criptoativos dos clientes offline?
  3. O que muda quando os criptoativos passam da Payment Services Act para uma lei no estilo da dos valores mobiliários?

Explorar

  1. O Japão regula as corretoras cripto por meio da Payment Services Act (Lei nº 59 de 2009), que trata de meios de pagamento, e não de valores mobiliários. Uma lei de alteração de 3 de junho de 2016 (Lei nº 62 de 2016) criou um sistema de registro para o que chamou de atividade de troca de moeda virtual, em vigor a partir de abril de 2017, o que fez do Japão um dos primeiros países a licenciar corretoras. O artigo 63-2 hoje determina que a atividade de troca de criptoativos só pode ser exercida por pessoa registrada junto ao Primeiro-Ministro; na prática, a Financial Services Agency (FSA) e os escritórios financeiros regionais cuidam do registro. O pedido deve indicar os criptoativos negociados, e uma corretora estrangeira deve nomear um representante no Japão.
  2. O regime de registro foi testado cedo. Em janeiro de 2018, a corretora de Tóquio Coincheck perdeu para hackers cerca de 500 milhões de tokens NEM, que valiam aproximadamente US$ 530 milhões na época; a FSA ordenou melhorias, e duas associações do setor se fundiram em uma organização autorreguladora. A FSA hoje indica a Japan Virtual and Crypto Assets Exchange Association (JVCEA) como o órgão credenciado. Uma lei de alteração de 7 de junho de 2019 (Lei nº 28 de 2019) substituiu o termo “moeda virtual” por “criptoativo” e incluiu na exigência de registro as empresas que apenas administram criptoativos para terceiros, isto é, a custódia. As stablecoins denominadas em moeda ficam em uma categoria separada, a dos “instrumentos de pagamento eletrônico”.
  3. As regras de custódia são rígidas e mecânicas. O artigo 63-11 exige que a corretora mantenha o dinheiro dos clientes em trust com uma trust company ou instituição semelhante, mantenha os criptoativos dos clientes separados dos seus e submeta essa segregação a auditoria regular por um contador público certificado ou firma de auditoria. A Cabinet Office Ordinance on Crypto-Asset Exchange Service Providers limita os criptoativos mantidos por qualquer outro método ao mínimo necessário, com teto de 5% do valor em ienes dos criptoativos dos clientes. O restante deve ser mantido com as chaves registradas em dispositivos ou mídias não conectados permanentemente à internet. Pelo artigo 63-11-2, a corretora também deve manter criptoativos próprios em valor igual ao montante mantido online.
  4. As penalidades são criminais. Pelo artigo 107 da lei, exercer atividade de troca de criptoativos sem registro é punível com prisão de até três anos, multa de até 3 milhões de ienes, ou ambas; a mesma pena se aplica a empresas não registradas que operam com instrumentos de pagamento eletrônico. O grupo de trabalho da FSA de 2025 relatou inúmeras consultas sobre ofertas fraudulentas e observou que a captação de clientes por empresas não registradas hoje não tem pena criminal própria. A lista de registrados da FSA, datada de 30 de setembro de 2026, afirma que constar da lista apenas confirma que os tokens negociados atendem à definição legal; não é garantia de valor. Para quem constrói projetos, o teste é se você atende residentes no Japão, e não onde sua empresa está sediada.
  5. O Japão está mudando a base legal dos criptoativos. Um grupo de trabalho do Financial System Council concluiu, em dezembro de 2025, que os criptoativos deveriam passar da Payment Services Act para a Financial Instruments and Exchange Act (FIEA), classificados como instrumentos financeiros distintos dos valores mobiliários. Ele recomendou deveres de divulgação para emissores e corretoras, regulação no estilo da dos valores mobiliários para as corretoras, regras contra insider trading em cripto com poderes de investigação para a Securities and Exchange Surveillance Commission e penas mais pesadas para atividade sem registro. Stablecoins e NFTs que não são criptoativos pela lei atual ficariam de fora. O grupo também propôs elevar o capital mínimo das corretoras de 10 milhões de ienes para 50 milhões de ienes.
  6. O projeto que altera a FIEA e a Payment Services Act foi apresentado em 10 de abril de 2026 e aprovado em 15 de julho de 2026, e foi promulgado como Lei nº 64, de 23 de julho de 2026. Segundo o cronograma da FSA, as disposições sobre cripto entram em vigor em data fixada por Cabinet Order no prazo de um ano da promulgação, e até lá a Payment Services Act continua regendo as corretoras. Detalhes como os níveis finais de capital dependem das normas de implementação. Uma verificação prática: antes de atender qualquer pessoa no Japão, confirme que a corretora ou o serviço aparece na lista de registrados da FSA, anote quais criptoativos ele está registrado para negociar e acompanhe as normas de implementação à medida que forem publicadas.

Fatos-chave

  • O artigo 63-2 da Payment Services Act do Japão só permite a atividade de troca de criptoativos a pessoas registradas junto ao Primeiro-Ministro.
  • O regime de registro de corretoras do Japão foi criado pela Lei nº 62 de 2016 e entrou em vigor em abril de 2017.
  • A Cabinet Office Ordinance do Japão limita os criptoativos mantidos fora do armazenamento offline a 5% do valor em ienes dos criptoativos de clientes que a corretora administra.
  • Pelo artigo 107 da Payment Services Act, a atividade de troca de criptoativos sem registro é punível com até três anos de prisão, multa de até 3 milhões de ienes, ou ambas.
  • Em janeiro de 2018, a corretora japonesa Coincheck perdeu para hackers cerca de 500 milhões de tokens NEM, que valiam aproximadamente US$ 530 milhões.
  • Uma lei japonesa que transfere a regulação dos criptoativos da Payment Services Act para a Financial Instruments and Exchange Act foi aprovada em 15 de julho de 2026 e promulgada em 23 de julho de 2026.

Exercício nove, seis, três, um

9ReunirListe até 9 serviços cripto que uma pessoa no Japão poderia usar, como corretoras nacionais, corretoras estrangeiras, aplicativos de carteira, stablecoins ou vendas de tokens.
6AgruparClassifique-os em 6 categorias: corretoras de criptoativos registradas, serviços de custódia registrados, serviços de instrumentos de pagamento eletrônico, plataformas estrangeiras sem registro, ofertas de tokens por emissores e serviços cujo status você não consegue confirmar.
3DestilarReduza as 6 categorias a 3 grupos: registrados nos termos da Payment Services Act, claramente não registrados e afetados pela migração para a Financial Instruments and Exchange Act.
1CristalizarEscreva 1 frase explicando por que o teto de 5% do Japão para criptoativos de clientes mantidos online importa para o quanto um cliente pode perder em um ataque hacker a uma corretora.

Verificação de fatos

Datas, números e afirmações verificados com as fontes publicadas listadas abaixo.

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