MSTR Cat

Право доверительного управления/Уровень VI · Защита/6.3 Мошенничество, этика и ограничения/Урок 6

Слепые трасты для должностных лиц и руководителей компаний

Как работает квалифицированный слепой траст (qualified blind trust) по Ethics in Government Act США для федеральных должностных лиц, чем он отличается от отчуждения активов (divestiture) и чем от него, в свою очередь, отличаются торговые планы руководителей компаний.

Это образование, а не юридическая консультация. Право доверительного управления различается от страны к стране и от штата к штату, а правильный выбор структуры зависит от вашей ситуации. Любые документы, которые вы подписываете, должны быть составлены или проверены квалифицированным юристом в вашем регионе.

Экономный путь

Самый дешёвый, с наименьшими налогами, самый простой и самый приватный путь, который допускает закон, — от лучшего к худшему. Для каждого шага указано, на какой норме он основан и при каком условии остаётся законным.

  1. Самый дешёвый способ урегулировать конфликт интересов для большинства федеральных служащих — держать диверсифицированные паевые инвестиционные фонды, освобождённые от дисквалификации по §208 в соответствии с 5 C.F.R. §2640.201, а также небольшие портфели публичных акций в пределах порога de minimis в $15 000 согласно §2640.202. Нюанс: у каждого освобождения есть свои условия; уточните детали у сотрудника службы этики.
  2. Продайте активы по сертификату о divestiture (отчуждении) OGE и в течение 60 дней купите разрешённые активы, такие как казначейские облигации или одобренные диверсифицированные фонды, чтобы отложить уплату налога на прирост капитала (IRC §1043). Нюанс: налог не прощается, а лишь откладывается за счёт снижения налоговой базы.
  3. Квалифицированный слепой траст — самый дорогой вариант: сертификация OGE плюс независимый профессиональный доверительный собственник (5 U.S.C. §13104(f)). Нюанс: первоначальные активы продолжают создавать конфликт интересов, пока не будут проданы или их стоимость не опустится ниже $1 000; умышленное нарушение правил изоляции грозит гражданскими штрафами до $10 000.
  4. Руководители могут совершать сделки по плану Rule 10b5-1, принятому добросовестно и без использования существенной нераскрытой информации. Нюанс: директора и члены правления ждут более поздний из двух сроков — либо 90 дней, либо два рабочих дня после публикации квартальной отчётности (максимум 120 дней); остальные участники ждут 30 дней.

Материалы5 U.S.C. §13104(f) о квалифицированных слепых трастах и 5 C.F.R. part 2634 subpart D, бесплатно на law.cornell.edu и ecfr.govСтраница Office of Government Ethics (OGE) о квалифицированных трастах и её типовые документы трастов, бесплатно на oge.govПубличный отчёт федерального должностного лица о раскрытии финансовой информации, если вы его изучаете

Любопытство

  1. Как должностное лицо может избежать конфликтов интересов в отношении инвестиций, о которых оно не знает?
  2. Почему квалифицированный слепой траст не устраняет конфликты интересов в отношении активов, изначально в него внесённых?
  3. Почему должностное лицо может предпочесть продать активы, а не использовать слепой траст?

Исследование

  1. Федеральное законодательство о конфликте интересов запрещает служащим исполнительной власти участвовать в делах, затрагивающих их собственные финансовые интересы (18 U.S.C. §208). Ethics in Government Act of 1978 ввёл «квалифицированный слепой траст» (qualified blind trust) как один из способов решения этой проблемы. После рекодификации 2022 года соответствующие нормы содержатся в 5 U.S.C. §13104(f), а для исполнительной власти — в 5 C.F.R. part 2634 subpart D. Такой траст должен быть сертифицирован Office of Government Ethics (OGE); траст, который лишь называется «слепым», такого режима не получает.
  2. Доверительным собственником должны быть финансовое учреждение, адвокат, дипломированный бухгалтер (CPA), брокер или инвестиционный консультант, независимые от должностного лица и других заинтересованных лиц, не являющиеся их родственниками и не бывшие их работниками или деловыми партнёрами. Доверительный собственник управляет активами, не консультируясь с ними. Общение ограничено: за исключением запросов о выплате денежных средств, оно должно быть письменным и касаться только таких вопросов, как общие финансовые потребности должностного лица, например заинтересованность в доходе или долгосрочном росте, но не конкретных активов.
  3. У должностного лица не поступает отчетов о составе активов; ему предоставляются только квартальные данные об общей сумме денежных средств или чистой прибыли/убытке, а также информация, необходимая для подачи налоговых деклараций. Активы, переданные должностным лицом в управление трасту, остаются предметом финансовых интересов с точки зрения риска конфликта интересов до тех пор, пока управляющий трастом не сообщит о продаже каждого из них или о том, что их стоимость составляет менее 1000 долларов. Новые инвестиции, совершаемые управляющим трастом, не раскрываются, поэтому они не создают конфликтов интересов. Связанный с этим тип траста — квалифицированный диверсифицированный траст — начинается с хорошо диверсифицированного портфеля ликвидных ценных бумаг.
  4. Закон устанавливает санкции за нарушение этой «стены». Доверительный собственник не вправе раскрывать запрещённую информацию, а должностное лицо не вправе её запрашивать или получать. Генеральный прокурор может предъявить иск о взыскании гражданского штрафа до 10 000 долларов за сознательное и умышленное нарушение или до 5 000 долларов за нарушение по небрежности, как указано в законе. OGE также может отказать в признании траста квалифицированным, если его условия или управление им не отвечают требованиям. Должностные лица обязаны проконсультироваться с OGE до учреждения такого траста.
  5. Основная альтернатива — отчуждение активов (divestiture). Должностное лицо продаёт активы, создающие конфликты интересов, и часто реинвестирует средства, например, в казначейские ценные бумаги или диверсифицированные фонды. Согласно IRC §1043 должностное лицо, которое продаёт активы на основании сертификата об отчуждении (certificate of divestiture), выданного OGE (либо Президентом или Судебной конференцией), и в течение 60 дней приобретает «разрешённое имущество» (permitted property), то есть долговые обязательства правительства США или одобренные OGE диверсифицированные фонды, может отсрочить налог на прирост капитала. Прирост отсрочивается, а не прощается: он уменьшает налоговую базу (basis) нового имущества.
  6. Руководители частных компаний сталкиваются с другой проблемой — законодательством об инсайдерской торговле. Многие используют торговые планы по SEC Rule 10b5-1, в которое SEC в декабре 2022 года внесла изменения, добавив такие условия, как период ожидания от 90 до 120 дней для директоров и должностных лиц компании до начала сделок. И слепые трасты, и отчуждение активов связаны с затратами и компромиссами, а вознаграждение зависит от доверительного собственника и сложности. Этот урок объясняет, как работают эти инструменты; он не рекомендует использовать ни один из них.

Ключевые факты

  • Ethics in Government Act of 1978 ввёл квалифицированный слепой траст; его нормы сейчас содержатся в 5 U.S.C. §13104(f), а для исполнительной власти — в 5 C.F.R. part 2634 subpart D.
  • Доверительным собственником квалифицированного слепого траста должны быть независимые финансовое учреждение, адвокат, дипломированный бухгалтер (CPA), брокер или инвестиционный консультант, не связанные родством или иными отношениями ни с одним заинтересованным лицом.
  • Общение между доверительным собственником и должностным лицом ограничено письменными сообщениями об общих финансовых потребностях, за исключением запросов о выплате денежных средств.
  • Активы, которые официальные лица помещают в траст, остаются финансовыми активами до тех пор, пока управляющий трастом не сообщит о их продаже или о том, что их стоимость составляет менее 1000 долларов.
  • Согласно IRC §1043 должностное лицо, которое отчуждает активы на основании сертификата об отчуждении и в течение 60 дней приобретает разрешённое имущество, может отсрочить налог на прирост капитала.
  • Торговые планы по SEC Rule 10b5-1, изменённому в декабре 2022 года, — это отдельный инструмент законодательства о ценных бумагах для руководителей компаний, а не разновидность слепого траста.

Упражнение девять, шесть, три, один

9СобратьПеречислите до 9 требований или особенностей квалифицированного слепого траста или отчуждения активов из этого урока либо из закона или материалов OGE, которые вы читаете (в некоторых источниках их меньше), например: кто может быть доверительным собственником, что можно сообщать и что сообщается должностному лицу.
6СгруппироватьРаспределите их по 6 категориям: требования к доверительному собственнику, ограничения на общение, отчёты должностному лицу, судьба первоначальных активов, санкции и правила отчуждения активов.
3Выделить главноеСведите 6 категорий к 3 группам: правила, оставляющие должностное лицо в неведении, правила, обеспечивающие независимость доверительного собственника, и правила, касающиеся активов, о которых должностное лицо уже знает.
1КристаллизоватьНапишите 1 предложение, объясняющее своими словами, почему квалифицированный слепой траст устраняет конфликты интересов в отношении новых инвестиций, но не в отношении активов, изначально в него внесённых.

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

Открыть в интерактивной академии →

EN PT ES ZH JA KO DE FR MS