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信托法/等级 VI · 资产保护/6.3 欺诈、伦理与局限/课程 6

针对官员和高管的盲信托

《美国政府道德法》中的合格盲信托制度如何适用于联邦官员、它与资产剥离有何不同，以及高管的交易计划又存在哪些差异。

本内容为教育性质，不构成法律建议。信托法因国家和州而异，合适的结构取决于您的具体情况。您签署的任何文件都应由您所在地的合格律师起草或审核。

精简路径

法律允许的最省钱、税负最低、最简单、最私密的做法，按优先顺序排列。每一步都注明所依据的规则，以及保持合法所需满足的条件。

  1. 对大多数联邦雇员而言，成本最低的冲突解决方案是持有经分散投资的共同基金（依据5 C.F.R. §2640.201豁免于§208的资格丧失），外加在§2640.202规定的15,000美元微小金额限度内的少量公开持股。注意：每项豁免均附带条件；请与道德事务官员确认。
  2. 依据政府伦理办公室（OGE）出具的减持证明进行减持，并在60天内购买允许的资产（如国债或经批准的分散投资基金），以递延资本利得（IRC §1043）。注意：该利得是通过降低计税基础而递延的，并非被免除。
  3. 合格的盲信托是成本最高的途径：需经OGE认证并聘请独立的专业受托人（5 U.S.C. §13104(f)）。注意：原始资产在出售前或价值降至1,000美元以下之前，仍构成利益冲突；且明知故犯地突破该隔离机制将面临最高10,000美元的民事罚款。
  4. 高管可依据善意制定的Rule 10b5-1计划进行交易，前提是该计划在未掌握重大非公开信息的情况下制定。注意：董事和高级管理人员须等待90天或季度业绩公布后两个营业日中的较晚者（上限为120天）；大多数其他人员则须等待30天。

材料《美国法典》第5编第13104条(f)款关于合格盲信托的规定，以及《联邦法规汇编》（C.F.R.）第5篇第2634部分D小节的相关内容，可在law.cornell.edu和ecfr.gov上免费查阅。政府道德办公室（OGE）关于合格信托及其示范信托文件的页面，可在oge.gov上免费获取。如果你正在阅读某位联邦官员的公开财务披露报告

好奇

  1. 官员如何避免因不知情的投资而引发冲突？
  2. 为何合格的盲人信托无法首先消除最初投入该信托的资产所引发的冲突？
  3. 为什么官员会选择出售资产，而不是使用匿名信托？

探索

  1. 联邦利益冲突法禁止行政部门员工参与可能影响其自身经济利益的事务（18 U.S.C. §208）。1978年的《政府道德法案》确立了“合格盲信托”作为管理此类问题的手段之一。经过2022年的法规重述，相关规则现载于5 U.S.C. §13104(f)，而针对行政部门则规定在5 C.F.R.第2634部分D小节中。政府道德办公室（OGE）必须对这类信托进行认证；仅被称作“盲信托”的信托无法享受同样的待遇。
  2. 受托人必须是金融机构、律师、注册会计师、经纪人或投资顾问，且独立于相关官员及其他利益方，不得与其有亲属关系，也未曾担任过其雇员或商业伙伴。受托人在管理资产时无需征求他们的意见。沟通受到严格限制：除要求分配现金外，所有沟通必须以书面形式进行，内容仅限于该官员的总体财务需求（例如对收益或长期增长的偏好），而非具体的持仓情况。
  3. 该官员不会收到关于持仓的报告，只能获得季度性的现金总值、净收入或净损失数据，以及填写纳税申报表所需的信息。在受托人报告相关资产已被出售或其价值低于1,000美元之前，该官员放入信托中的资产仍属于可能引发利益冲突的财务权益。受托人购买的新投资不会被披露，因此不会产生利益冲突。另一种相关形式是“合格多元化信托”，它要求以由易于变现的证券组成的多元化投资组合为起点。
  4. 该法规规定了违反信息隔离墙的处罚措施。受托人不得泄露被禁止的信息，相关官员也不得主动索取或接收此类信息。根据法规规定，对于明知且故意违规的行为，司法部长可提起民事诉讼处以最高10,000美元的罚款；对于过失违规的行为，则可处以最高5,000美元的罚款。如果信托的条款或管理方式不符合要求，政府道德办公室（OGE）也可拒绝承认该信托为合格信托。相关官员在设立此类信托之前必须咨询OGE。
  5. 资产剥离是主要的替代方案。相关官员会出售那些可能引发利益冲突的资产，通常将资金重新投资于国债或多元化基金等持仓中。根据《国内税收法》（IRC）第1043条，如果官员在获得OGE（或总统、司法会议）出具的资产剥离证书后，在60天内购买“允许购买的财产”（即美国政府发行的债券或经OGE批准的多元化基金），即可递延缴纳资本利得税。这种递延并非免除纳税义务：它只是降低了新财产的计税基础。
  6. 私营部门的高管面临的是另一个问题：内幕交易法。许多人使用美国证券交易委员会（SEC）10b5-1规则下的交易计划，该委员会在2022年12月修订了这一规则，增加了诸如董事和高级管理人员在开始交易前须遵守90至120天冷却期等条件。盲信托和资产剥离方案均涉及成本与权衡，且费用因受托人和复杂程度而异。本内容仅解释这些工具的运作方式，并不建议使用其中任何一种。

关键事实

  • 1978年的《政府道德法案》确立了合格盲信托制度；其相关规则现载于5 U.S.C. §13104(f)，而对于行政部门，则见于5 C.F.R.第2634部分D小节。
  • 合格的盲信托受托人必须是独立的金融机构、律师、注册会计师、经纪人或投资顾问，且不得与任何利益相关方存在亲属关系或关联关系。
  • 除要求现金分配外，受托人与官员之间的沟通仅限于关于一般财务需求的书面信息。
  • 在受托人报告这些资产已被出售或其价值降至1,000美元以下之前，官员存入信托的资产仍属于其财务权益。
  • 根据《国内税收法》（IRC）第1043条，若官员依据资产剥离证书进行资产剥离，并在60天内购买符合条件的财产，即可递延缴纳资本利得税。
  • 2022年12月修订的SEC第10b5-1规则下的交易计划是一种专为高管设计的独立证券法工具，而非盲信托的一种形式。

练习 九、六、三、一

9收集根据本课程内容、相关法规或您正在阅读的政府道德办公室（OGE）资料，列出合格盲信托或资产剥离方案最多9项要求或特征（某些资料来源列出的项目较少），例如谁可以担任受托人、允许传达哪些信息以及告知官员的内容。
6归类将它们分为6类：受托人资格、沟通限制、向官员的报告、原始资产的处理方式、处罚措施以及资产剥离规则。
3提炼将这6类规则简化为3组：让官员无法获知的规则、保持受托人独立性的规则，以及针对官员已知晓的资产的规则。
1凝结用1句话解释，为何合格盲信托能消除新投资带来的利益冲突，却无法消除最初投入该信托的资产所引发的冲突。

事实核查

日期、数字及数据均依据下方列出的已发表资料进行核实。

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